迈克尔·豪厄尔警告：全球市场的流动性转变迫在眉睫

全球金融体系正处于流动性紧缩的边缘，这可能会重塑全球市场和经济。Financial Sense Newshour 最近采访了 CrossBorder Capital 的创始人、全球流动性分析的先驱 Michael Howell 博士，揭示了这种潜在的流动性转变以及它可能如何影响市场。豪厄尔是所罗门兄弟公司前研究总监，也是广受好评的《资本战争子堆栈》和书的作者，他发出了一个严厉的警告：流动性激增现在可能正在推动市场，但迫在眉睫的债务到期墙和货币通胀预示着未来会遇到麻烦。

解码全球流动性：一个滑溜但至关重要的概念

豪厄尔首先揭开了全球流动性的神秘面纱，这是他开创的一个经常被误解的概念。“这有点像在淋浴时试图拿一块肥皂，因为这是一个滑溜溜的概念，”他打趣道。与衡量交易深度的市场流动性不同，豪厄尔专注于为流动性提供资金——信贷和储蓄通过全球金融市场的流动。“这实际上是衡量金融部门资产负债表能力、银行或投资者展期债务能力的指标，”他解释道。这一指标与实体经济中流通的货币不同，它推动了资产价格和市场稳定。豪厄尔的框架经过数十年的磨练，是当今动荡市场的投资者必须理解的。

流动性的三大支柱：美联储、中国和银行贷款

豪厄尔确定了全球流动性的三个关键驱动因素：美联储的行动、中国人民银行（PBOC）和抵押贷款。豪厄尔透露，自 2022 年底以来，美联储的流动性注入通常伪装成量化紧缩，一直在“榨汁”美国市场。“他们没有收紧流动性;他们正在扩大流动性，“他说，并指出了逆回购和财政部普通账户等后门机制，这些机制最近注入了 400-5000 亿美元。与此同时，中国人民银行正在“明确打开货币水龙头”，以应对中国的债务通货紧缩，提振大宗商品市场和亚洲供应链。“看看人民币兑黄金的价格，它在 18 个月内上涨了一倍多，”豪厄尔指出，这表明了激进的货币化。抵押品（主要是美国国债）支撑着 80% 的信贷市场，但面临收益率上升的压力。尽管债券波动性较低减少了削减，但豪厄尔警告说，抵押品崩溃可能会引发流动性危机。

流动性激增：下跌前的暂时高点

去年，豪厄尔预测全球流动性将在 2025 年达到顶峰，他坚持这一预测，尽管这一预测可能会持续到 2026 年初。“周期正在成熟，”他警告说，并指出作为周期早期领导者的科技股可能已经见顶，而金融和大宗商品正在获得牵引力。“这看起来是一个非常正常的流动性周期，”他说，美元走弱和收益率曲线陡峭表明周期后期的动态。中国人民银行的宽松政策将加速，可能会提振新兴市场和大宗商品。“美元走弱和中国经济走强是新兴市场表现优异的关键，”豪厄尔解释道。对于投资者来说，这表明黄金、白银和比特币都存在机会，但需要谨慎对待时机。

债务期限墙：一颗定时炸弹

2026-2027 年迫在眉睫的债务到期墙是豪厄尔最严重的担忧。“这将耗尽金融市场，因为需要展期即将到期的债务，”他警告说。财政部将其普通账户重建至 8500 亿美元的计划可能会吸走流动性，尽管豪厄尔怀疑由于市场压力而这是否会发生。更令人担忧的是，美国正在转向短期债务发行，如果利率上升，这种策略可能会飙升利息成本。“如果利率突然飙升，美国政府的利息账单将是一场灾难，”豪厄尔说。这种货币化——银行购买短期国债——助长了通货膨胀，这是市场的危险信号。

货币通胀：改写投资剧本

豪厄尔描绘了一幅“财政主导”的可怕图景，政府受到福利负担和有限税收的挤压，诉诸印钞。“我们正处于一个货币通货膨胀的世界，”他断言，这使得传统的 60/40 股票债券投资组合变得“多余”。豪厄尔认为，投资者应将至少 40% 的资金分配给黄金、白银、比特币、优质房地产和大盘股等通胀对冲工具。“自 2000 年以来，美国债务增加了十倍，金价也跟上了，”豪厄尔指出，并强调了这一趋势的持久性。这种转变需要一种新的投资范式。

驾驭周期：冒险，但时间不多了

虽然流动性仍然强劲，但豪厄尔强调谨慎。“我们还没有到午夜，但我们已经晚了——也许是 9 点，”他说，这表明周期已经成熟。可能在 2026 年初达到峰值，将标志着一个转折点，流动性增长放缓预示着避险状况。投资者应利用当前的机会——大宗商品、新兴市场和通胀对冲工具——同时为债务墙的影响做好准备。“背景至关重要。将周期与趋势分开，投资货币通胀，“豪厄尔建议道。

结论：立即行动，否则将面临后果

迈克尔·豪厄尔 （Michael Howell） 的紧急分析呼吁投资者在货币通胀和迫在眉睫的流动性风险的世界中重新思考策略。“这是一个过程，而不是一个单一的事件，”他警告说，并敦促在债务到期墙触及之前采取行动。Financial Sense Newshour 采访富含豪厄尔的见解，是金融专业人士的必听之作。他的 Substack、Capital Wars 和书（Capital Wars： The Rise of Global Liquidity）为应对这场危机提供了不可或缺的工具。由于市场处于借用时间，投资者必须迅速采取行动对冲通胀并保护其投资组合。当周期发生变化时，不要措手不及——收听完整的 Financial Sense Newshour 采访并订阅 Howell 的 Capital Wars Substack，以保持领先地位并保护您的投资。